거래횟수가 많을수록 가난해지는 이유 (7)

수익 난 날도 많은데 계좌 잔고는 제자리인 경험, 한 번쯤 있으실 겁니다. 화면 보고 사고팔기를 반복하다 보면 분명 플러스로 마감한 날이 적지 않은데, 한 달 뒤 잔고는 늘지 않았거나 오히려 줄어 있죠. 시장 탓으로 넘기기 전에, 거래할 때마다 빠져나간 돈을 먼저 세어봐야 합니다.

그 돈의 정체는 수수료와 세금입니다. 한 번에 0.3% 정도라 우습게 보이는데, 이 작은 숫자가 거래 횟수만큼 곱해지면 계좌를 갉아먹는 주범이 됩니다.

0.3%, 이게 왜 무서운 숫자인지

한 번 사고파는 데 드는 비용을 다 합친 걸 왕복 비용이라고 부르겠습니다. 매수할 때 수수료, 매도할 때 수수료, 그리고 팔 때 붙는 거래세까지 더한 값이에요.

$c = f_\text{매수} + f_\text{매도} + t_\text{거래세}$

기호를 풀면 이렇습니다. $f$ 는 증권사에 내는 수수료, $t$ 는 나라에 내는 거래세고, 이걸 다 더한 $c$ 가 "한 번 왕복에 사라지는 비율"입니다. 실제 수수료율과 세율은 증권사·국세청 공식 자료에서 확인하시고, 여기서는 계산을 보여드리려고 왕복 0.3%라고 가정하겠습니다.

0.3%면 100만 원어치 거래에 3천 원입니다. 한 번이면 별것 아니죠. 문제는 이게 한 번으로 끝나지 않는다는 데 있습니다.

거래를 N번 하면 얼마가 남나

매번 자본을 다 넣어 사고판다고 해봅시다. 한 번 거래하면 $1 - c$ 만큼 남고, 두 번이면 거기에 또 $1 - c$ 를 곱합니다. N번 반복하면 이렇게 정리돼요.

$R_{N} = (1 - c)^{N}$

식을 뜯어보겠습니다. $1 - c$ 는 한 번 거래하고 남는 비율입니다. 0.3% 빠지니까 0.997이 남죠. 오른쪽 위의 $N$ 은 지수인데, "그 수를 N번 곱한다"는 뜻이에요. 거래를 100번 했으면 0.997을 100번 곱하라는 겁니다. $R_{N}$ 은 처음 돈을 1로 봤을 때 끝에 남는 비율이고요.

직접 100을 넣어보겠습니다.

$R_{100} = (1 - 0.003)^{100} = 0.997^{100} \approx 0.74$

0.997을 백 번 곱하면 약 0.74가 나옵니다. 처음 돈의 74%만 남았다는 뜻이니, 비용으로만 약 26%가 녹았다는 얘기예요. 시장에서 한 푼도 잃지 않고 본전치기만 100번 했는데도 그렇습니다.

여기 함정이 하나 숨어 있습니다. "0.3% × 100 = 30%니까 30% 빠지겠네" 하고 계산하면 실제(26%)와 어긋나요. 곱셈은 점점 줄어든 잔고에 비용을 매기기 때문에 단순 덧셈보다 조금 작게 나옵니다. 그래도 4분의 1이 사라지는 건 똑같죠.

설명한 곡선을 그림으로 보면 이렇습니다.

곡선이 아래로 휘는 게 핵심입니다. 거래를 거듭할수록 남는 돈이 줄고, 비용률이 높을수록 더 가파르게 떨어져요.

벌든 잃든 비용은 똑같이 나갑니다

💡 수수료와 세금은 수익이 났든 손실이 났든 거래 금액 전체에 붙습니다. 0.2% 먹고 나왔어도 왕복 0.3%를 냈다면, 손에 남는 건 −0.1%예요.

이게 감으로 투자할 때 가장 자주 놓치는 지점입니다. 한 번 거래로 가격이 $r$ 만큼 올랐다고 할 때, 비용까지 따진 실제 수익률은 이렇습니다.

$(1 + r)(1 - c) - 1 \approx r - c$

$1 + r$ 은 가격이 $r$ 만큼 오른 뒤의 배수, $1 - c$ 는 비용 떼고 남는 배수입니다. 둘을 곱하면 실제로 손에 쥐는 배수가 되고, 1을 빼면 순수익률이죠. $r$ 과 $c$ 가 작을 때는 대략 $r - c$ , 즉 번 비율에서 비용을 뺀 값이 됩니다.

그래서 매 거래가 왕복 비용 $c$ 보다 더 벌어야 본전이에요. 왕복 0.3%면 매번 0.3%는 넘겨야 비로소 플러스입니다. 자잘하게 0.1%, 0.2% 먹고 빠져나오는 매매를 반복하면, 승률이 높아도 계좌는 마릅니다.

거래 빈도별로 줄세워 보면

같은 왕복 0.3%로 1년 동안 거래 횟수만 바꿔봤습니다. 자본을 매번 전부 굴린다는 가정이에요.

거래 빈도	1년 거래 수	남는 비율 $(0.997)^{N}$	비용 손실
연 1회(장기보유)	1회	0.997	−0.3%
월 1회	12회	0.965	−3.5%
주 1회	50회	0.861	−13.9%
거래일마다 1회	250회	0.472	−52.8%

매일 한 번씩만 굴려도 1년에 비용으로만 절반 넘게 빠집니다. 같은 종목, 같은 시장 흐름이라도 장기 보유자는 0.3%만 내고 끝나는데, 단타는 같은 자리에서 −53%를 깔고 시작하는 셈이죠.

회전율 하나로 1년 비용 끌림 구하기

거래 횟수를 일일이 세기 번거로우면 회전율을 쓰면 됩니다. 회전율 $T$ 는 1년 동안 내 자산을 몇 번이나 통째로 사고팔았는지를 나타내는 숫자예요. 1년 비용 끌림은 이렇게 어림합니다.

$D \approx T \times c$

회전율과 왕복 비용을 곱하면 그해 비용으로 빠지는 비율이 대강 나옵니다. 회전율이 5라면(자산을 다섯 번 굴렸다면) $5 \times 0.3\% = 1.5\%$ 가 비용으로 사라지는 거죠. 정확히는 $1 - (1 - c)^{T}$ 로 계산하지만, 감을 잡을 땐 곱셈으로 충분합니다.

이 1.5%가 작아 보여도 매년 반복되면 복리 수익을 그만큼 깎아냅니다. 장기 수익률에서 비용은 한 번 내고 마는 항목이 아니라, 해마다 성장률을 누르는 상수예요.

내 계좌에서 점검할 숫자

내 왕복 비용 $c$ 확인: 증권사 앱에서 매수·매도 수수료율을 찾고, 거래세를 더해 한 번 왕복에 몇 %가 나가는지 적어두세요.
최소 수익 문턱 계산: 매 거래가 $c$ 를 넘겨야 본전입니다. 0.1% 노리는 매매를 반복하고 있다면 구조상 질 수밖에 없어요.
연간 거래 수 또는 회전율 세기: 거래 내역을 다운로드해 1년 거래 횟수 $N$ 을 세고, $(1 - c)^{N}$ 을 스프레드시트에 넣어 비용 손실을 직접 확인하세요.
위험선 정하기: "연 비용 끌림이 5%를 넘으면 거래를 줄인다" 같은 기준선을 세워두면, 횟수가 늘 때 스스로 제동을 걸 수 있습니다.

스프레드시트에선 =(1-0.003)^100 한 줄이면 끝납니다. 0.003 자리에 내 왕복 비용을, 100 자리에 내 거래 수를 넣어보세요.

정리

왕복 비용 0.3%는 한 번이면 무시할 만하지만, 거래 횟수만큼 $(1 - c)^{N}$ 으로 곱해지면 계좌를 갉아먹습니다. 100번이면 −26%, 매일 굴리면 1년에 −53%. 지금 할 일은 두 가지예요. 내 왕복 비용 $c$ 를 정확히 구하고, 작년 거래 내역으로 $N$ 을 세서 $(1 - c)^{N}$ 에 넣어보는 것. 그 숫자가 생각보다 크면, 거래 횟수부터 줄이는 게 가장 확실한 비용 절감입니다.

📚 참고 자료

거래 횟수·회전율이 개인투자자 성과를 깎는 구조: Barber & Odean, "Trading Is Hazardous to Your Wealth" (Journal of Finance, 2000)
증권거래세·수수료 등 실제 세율과 수수료율: 국세청, 한국거래소(KRX), 각 증권사 공식 안내
복리·기하수익률 기본 개념: 표준 투자론 교과서(예: Bodie·Kane·Marcus, Investments)

이 글은 투자 교육을 위한 일반 정보이며, 특정 종목 추천이나 매매 권유, 시장 전망이 아닙니다. 모든 수식과 예시는 방법론 설명을 위한 것이고, 과거 데이터나 수학적 관계가 미래 수익을 보장하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 전적으로 본인에게 있습니다. 거래세·수수료·금리 등 시점에 따라 달라지는 수치는 본문의 예시가 아니라 증권사·국세청 등 공식 자료에서 직접 확인하시기 바랍니다.